2026~2027 메모리 업사이클 본격화 SK하이닉스·삼성전자·마이크론 전망
SK하이닉스·삼성전자·마이크론 전망 총정리 (CLSA 리포트 기반 심층 분석)
✅ 결론 요약
글로벌 메모리 산업은 2026~2027년 공급 부족(Undersupply) 국면이 지속될 가능성이 매우 높습니다.
AI 인프라 투자 급증 → DRAM·NAND 수요 폭증 → 공급 제약 장기화 구조입니다.
특히 HBM4 중심의 고부가 제품 확대로 메모리 업체들의 수익성 및 밸류에이션 리레이팅이 이어질 가능성이 큽니다.
CLSA는
- SK하이닉스 목표주가 1,250,000원 (최선호)
- 삼성전자 목표주가 260,000원
- 마이크론 목표주가 495달러
를 각각 유지하며 강한 Bullish 관점을 유지하고 있습니다.
1️⃣ 이번 메모리 업사이클이 강한 이유
📊 1. AI 인프라 투자, 시장 예상치 상회
주요 글로벌 클라우드 기업들의 설비투자는
- 2025년: 전년 대비 +70%
- 2026년: 추가 +65% 증가 전망
이는 단순 서버 증설이 아니라 AI 전용 데이터센터 확장이 핵심입니다.
AI 모델 고도화 → GPU 수요 급증 → HBM 및 고용량 DRAM 필수 → 메모리 사용량 구조적 증가
즉, 이번 사이클은 스마트폰·PC 교체 수요 중심의 과거 업황과 질적으로 다릅니다.
🏢 2. 공급 확대는 2028년 이전까지 제한적
신규 팹 가동 지연
장비 리드타임 장기화
1c nm 등 첨단 공정 수율 변수 존재
이로 인해 2028년 전까지 의미 있는 공급 증가는 제한적일 것으로 판단됩니다.
결론적으로 2026~2027년은:
📌 “수요 강력 + 공급 제약” 구조
이는 전형적인 가격 상승 국면입니다.
2️⃣ DRAM·NAND 가격 전망
🔥 DRAM 시장
- 데이터센터 AI 수요 폭증
- 서버 DRAM 고용량화
- HBM과 범용 DRAM 동반 상승
범용 DRAM 가격 상승은 HBM 가격 협상력까지 지지합니다.
생산 능력은 제한적 → 업체들은 더 마진이 높은 제품에 우선 배정
💾 NAND 시장
NAND 역시 AI 데이터 저장 수요 확대 영향.
다만 DRAM 대비 수익성 회복 속도는 다소 완만할 수 있습니다.
그러나 2026~2027년 전반적 가격 강세 흐름은 동일합니다.
3️⃣ HBM4 경쟁 구도 분석
🚀 삼성전자, HBM4 선출하
삼성전자는 최근 엔비디아향 HBM4 상업 출하를 개시하며 선제적 행보를 보였습니다.
하지만,
- 1c nm 공정 수율이 완전히 안정되지 않은 상태
- 단기 점유율 급증은 제한적
으로 분석됩니다.
📊 2026~2027년 HBM4 예상 점유율
| 기업 | 예상 점유율 |
| SK하이닉스 | 55% |
| 삼성전자 | 25~30% |
| 마이크론 | 20% |
🔎 왜 SK하이닉스가 강한가?
- HBM3 시장에서 이미 우위 확보
- 주요 AI 고객사와 긴밀한 협력 구조
- 수율 안정성과 생산 최적화 능력
SK하이닉스는 HBM 분야에서 가장 높은 가시성을 보유한 업체로 평가됩니다.
4️⃣ 기업별 투자 포인트 심층 분석
🥇 1. SK하이닉스 (최선호주)
📌 핵심 포인트
- HBM 시장 절대 강자
- 2026~2027년 이익 가시성 최고
- AI 서버 DRAM 수혜 극대화
📈 실적 구조 변화
과거: 범용 DRAM 중심
현재: HBM·고부가 맞춤형 제품 중심
→ 평균판매단가(ASP) 상승
→ 영업이익 레버리지 확대
CLSA 목표주가: 1,250,000원
🥈 2. 삼성전자
삼성전자는 메모리·파운드리·모바일을 동시에 보유한 종합 반도체 기업입니다.
장점
- HBM4 조기 출하
- DRAM 가격 상승 수혜
- 글로벌 최대 생산능력
리스크
- 1c nm 수율 안정화 필요
- HBM 점유율 확대 속도 변수
목표주가: 260,000원
🥉 3. 마이크론
마이크론은 미국 유일의 대형 메모리 업체입니다.
강점
- 미국 정부 지원 정책 수혜 가능성
- HBM 점유율 20% 전망
- DRAM 가격 상승 직접 수혜
목표주가: 495달러
5️⃣ 왜 이번 사이클은 “역대급 장기 업사이클”인가?
CLSA는 이번 업사이클이 최근 역사상 가장 길 것으로 전망합니다.
그 이유는:
- AI 인프라 수요는 일회성이 아님
- 공급 증설 속도는 구조적으로 느림
- 재고 수준이 역사적으로 낮음
- 고부가 제품 비중 증가 → 수익성 안정화
2027년 상반기까지 가격 강세 지속 가능성 높음
6️⃣ 밸류에이션 리레이팅 가능성
과거 메모리 기업은 “경기민감주”로 할인받았습니다.
그러나 현재는:
- 맞춤형 HBM 중심
- AI 인프라 필수 부품
- 장기 계약 기반 구조
→ 구조적 산업 변화
이는 단순 실적 회복이 아닌
📌 “산업 체질 개선” 가능성을 의미합니다.
7️⃣ 투자 리스크 체크
| 리스크 | 리스크 |
| AI 투자 둔화 | 수요 감소 가능성 |
| 중국 업체 증설 가속 | 중장기 공급 압박 |
| 글로벌 경기 침체 | IT 수요 둔화 |
| 기술 수율 문제 | HBM 공급 차질 |
[추정] 단기 조정은 가능하나, 구조적 흐름은 유지 가능성 높음.
8️⃣ 종합 투자 전략
📌 공격적 투자자
- HBM 최대 수혜: SK하이닉스 중심
📌 분산 투자
- SK하이닉스 + 삼성전자 병행
📌 달러 자산 분산
- 마이크론 일부 편입 고려
📌 최종 핵심 정리
- 2026~2027년 메모리 공급 부족 지속 가능성 높음
- HBM 중심 수익성 구조 전환
- SK하이닉스 최선호
- 가격 강세 2027년 상반기까지 전망
🎯 지금 바로 할 수 있는 행동
- 보유 종목 중 메모리 비중 점검
- HBM 관련 뉴스 및 수율 이슈 지속 체크
- 분기 실적 발표 일정 확인 후 전략 조정
