📈 SK(034730) 주가 전망 | 자산 리밸런싱·주주환원 강화로 목표주가 28만 원 상향
🔍 1. SK㈜ 투자 요약
- 투자의견: Buy(매수) 유지
- 목표주가: 28만 원으로 상향 (+14.3%)
- 현재주가(10/15 기준): 231,500원
- 총 기대수익률: 약 23.4%
📊 리밸런싱과 자산 매각 추진, 그리고 주주환원 확대 정책이 SK㈜의 중장기 주가 상승 모멘텀으로 평가되고 있습니다.
💡 2. 목표주가 상향 근거
KB증권은 기존과 동일한 P/B-ROE 모델을 사용하되,
향후 3년 평균 **지속가능 ROE를 7.6%**로 상향 조정했습니다.
이에 따라 Target P/B 0.65배 → 0.76배로 올려 목표주가를 28만 원으로 조정했습니다.
📈 상향 요인 요약
- 자회사 SK이노베이션, SK실트론, 머티리얼즈 CIC 실적 개선
- 추가적인 자산 매각 가능성
- 안정적인 배당 및 자사주 매입 정책 유지
현재 SK㈜ 주가는 순자산가치(NAV) 대비 53.4% 할인된 수준으로 평가되어 있습니다.
💰 3. 3분기(3Q25) 실적 전망
구분예상 수치전년 동기 대비
| 매출액 | 29.2조 원 | -4.6% |
| 영업이익 | 5,263억 원 | +2.6% |
- SK텔레콤은 고객 보상 확대 등으로 수익성 약화 예상
- 반면, SK이노베이션(비배터리 부문) 및 반도체 자회사 실적 회복으로
연결 영업이익은 전년 대비 개선세 유지 전망
또한, **데이터센터 매각 대금(5,068억 원)**이 3분기 실적에 반영됩니다.
💵 4. 주주환원 정책 및 배당 전망
- 중간배당: 주당 1,500원(8월 지급 완료)
- 연간 최소 배당: 5,000원 + 추가 배당 가능성
- 자사주 매입 및 소각: 시가총액의 1~2% 수준
👉 자산 매각으로 확보한 현금이 추가 배당 재원으로 활용될 가능성이 높습니다.
즉, “안정적 배당 + 자사주 매입” 구조가 지속될 전망입니다.
📊 5. 주요 지표 요약
항목2024A2025E2026E2027E
| 매출액(십억 원) | 124,690 | 121,347 | 127,025 | 139,763 |
| 영업이익(십억 원) | 2,355 | 1,495 | 5,462 | 6,988 |
| 지배주주순이익(십억 원) | -1,293 | 2,860 | 1,544 | 1,630 |
| ROE(%) | -5.6 | 11.2 | 5.8 | 5.9 |
| P/B(x) | 0.4 | 0.6 | 0.6 | 0.6 |
| 배당수익률(%) | 5.3 | 3.0 | 3.0 | 3.0 |
📉 2025년 영업이익은 일시 감소하나,
📈 2026~2027년 큰 폭의 회복세가 기대됩니다.
🧩 6. 밸류에이션 분석
- NAV 기준 주당가치: 약 496,900원
- 현재가 기준 NAV 할인율: -53.4%
- 적정 주가 밴드: 225,000원 ~ 330,000원
→ KB증권 기준 Base-case 280,000원
구분ROEP/B목표주가
| Bull-case | 8.6% | 0.9배 | 330,000원 |
| Base-case | 7.6% | 0.8배 | 280,000원 |
| Bear-case | 6.6% | 0.6배 | 225,000원 |
🏢 7. 자산 리밸런싱 현황
- 데이터센터 매각 (5,068억 원) 완료
- SK실트론 등 추가 매각 검토 중
- 자산 매각 대금으로 부채 축소 및 배당 재원 확보 예상
💬 KB증권은 “자산 효율화와 현금 창출 구조 강화가
SK㈜의 재무건전성과 주주가치 상승으로 이어질 것”이라 평가했습니다.
🧾 8. 주요 자회사 현황 (NAV 기준)
자회사지분율반영가치(억 원)
| SK이노베이션 | 56% | 9,050 |
| SK스퀘어 | 32% | 4,968 |
| SK텔레콤 | 31% | 3,657 |
| SK바이오팜 | 64% | 5,239 |
| SKC | 41% | 1,754 |
| SK에코플랜트 | 63% | 1,294 |
| SK팜테코 | 100% | 4,800 |
📊 상장·비상장 자산 합산 NAV 총액: 27조 원 수준
📈 9. 리스크 요인 및 시나리오별 전망
🔺 Bull-case (상향 가능 요인)
- SK이노베이션 OPM 개선
- 투자부문 매출 8천억 원 이상
- DPS 5,000원 이상, 자사주 매입율 2% 이상
⚖️ Base-case (현 목표 시나리오)
- OPM 유지, 투자부문 매출 6~8천억 원
- DPS 5,000원, 자사주 매입율 1~2%
🔻 Bear-case (하향 위험 요인)
- OPM 하락, 투자부문 매출 6천억 원 미만
- DPS 5,000원 이하, 자사주 매입율 1% 미만
📅 10. 정리: SK㈜ 투자 포인트 3가지
- 자산 매각 통한 재무개선 및 ROE 상승
- 지속 가능한 주주환원정책(배당+자사주 매입)
- 반도체·에너지 자회사 실적 개선에 따른 중장기 성장 기대
💬 “저평가 상태에서 주주가치 개선의 기회”
📚 참고 및 출처
- KB증권 리서치센터, 「SK(034730) 리밸런싱·주주환원 현황 점검」 (2025.10.16)
- FnGuide, SK IR 자료
