📡 2026년 통신주 전망: 주파수 재할당·배당정책 변화로 기지개 켜는 통신 3사

(KT · SK텔레콤 · LG유플러스 완전정리)

최근 통신업종은 AI 모멘텀, 금리 인하 기대 등 시장을 움직이는 테마에 밀려 조용한 흐름을 보이고 있습니다. 하지만 2025~2027년 사이 통신주는 주파수 재할당 비용 감소, 배당소득 분리과세, 수익성 개선, AI·클라우드 사업 확장이라는 굵직한 변화를 앞두고 있어 중장기적인 투자 매력도가 빠르게 높아지고 있습니다.

아래에서는 통신업종 핵심 이슈부터 3사 비교, 투자 포인트, 종목별 분석까지 한 번에 이해하기 쉽게 정리했습니다.



✅ 통신업종 핵심 요약 (Key Takeaway)

  • 단기 성과는 부진(-1.1%): AI·반도체 테마에 밀려 상대적 소외
  • 2026년부터 본격 실적 반등 예상
    • 주파수 재할당 비용 감소 → 감가상각비 11~22% 절감
    • 배당소득 분리과세 수혜 → 고배당 업종 투자 매력 증가
  • 3사의 배당수익률(2026E)
    • SK텔레콤: 6.6%
    • KT: 4.7%
    • LG유플러스: 4.4%
  • 업종 내 Top Pick: SK텔레콤

🔍 1. 주파수 재할당: 2027년부터 실적이 달라진다

2026년은 통신사들의 3G·LTE 주파수 이용기간이 종료되는 시점입니다. 정부는 올해 안에 재할당 기준을 확정하고, 2026년에 재할당 절차가 마무리될 예정입니다.

■ 왜 이게 중요할까?

통신사들은 주파수 사용료를 무형자산으로 처리하고 매년 상각비를 지출합니다.
즉, 주파수 재할당 비용이 낮아지면 → 감가상각비가 크게 줄어듦 → 영업이익 증가 로 이어집니다.

■ 정부 정책 핵심 정리

  • 5G SA(단독모드) 전환 조건으로 재할당 비용 15% 인하
  • 재할당 대상: 800MHz, 1.8GHz, 2.1GHz, 2.6GHz 등 총 370MHz 폭
  • 실내 5G 기지국 구축 개수에 따라 비용 차등:
    • 1만국 이상 구축 시: 3.0조원
    • 2만국 이상 구축 시: 2.9조원

■ SK텔레콤 예시 – 상각비 얼마나 줄어드나?

  • 기존 상각비(2025년): 4,711억
  • 2027년부터 감액 효과 본격 시작
  • 예상 부담 감소:
    • 11.2% 감소 → 4,185억
    • 2.6GHz 경쟁사 수준 반영 시 22.1% 감소

➡️ 2027년은 통신주의 구조적인 턴어라운드 시점으로 보입니다.

🔍 2. 배당소득 분리과세: 고배당 통신주의 진짜 모멘텀

2024년 말 국회 기재위 통과 → 2025~2028년 적용되는 새로운 배당 정책입니다.

■ 핵심 요건 정리

  • 24년 대비 배당 감소 금지
  • 고배당 기업 요건 중 1개 충족 시 대상
    1. 연결 배당성향 40% 이상
    2. 배당성향 25% + 배당금 10% 이상 증가
  • 분리과세 최고세율 30%

■ 통신 3사 적용 시점

  • KT, LG유플러스 → 2025년부터
  • SK텔레콤 → 2026년부터

■ 왜 투자 모멘텀이 되나?

  • 통신주는 이미 배당수익률이 높은 업종
  • 분리과세 도입 시 개인 투자자의 실질 수익률 증가
  • 기업도 배당 확대 유인 발생 → 배당 정책 강화

➡️ SK텔레콤은 배당성향 정상화 시 배당수익률 업종 최고(6%대)
➡️ KT·LG유플러스도 배당 정책 상향 가능성 높아짐

🔍 3. 통신 3사 수급·주가 흐름 요약

최근 한 달간 기관과 외국인 수급은 혼조세를 보였지만 다음 이유로 중장기 포지션이 들어오는 흐름이 포착됩니다.

■ 기관 순매수

  • SK텔레콤, KT, LG유플러스 모두 매수
  • 단기 배당 시즌 접근 + 분리과세 영향 반영

■ 외국인

  • SK텔레콤만 순매수
  • 안정적 배당·저평가 매력 집중되는 모습

➡️ 배당 시즌(12~2월) 접근하면서 업종 관심도 상승 중

🔍 4. 기업별 투자 포인트 정리 (가장 중요!)

🟦 SK텔레콤 (017670) – 업종 Top Pick

투자 의견: BUY
목표주가: 71,000원

■ 왜 1순위인가?

  • 배당수익률 2026E 기준 **6.6%**로 3사 중 최상
  • 2027년 상각비 감소 효과 가장 크게 반영
  • AI·클라우드 사업 확장 (AWS 협력)
  • 삼성전자와 6G 핵심 기술 공동 개발

■ 핵심 사업 모멘텀

  • AWS와 하이브리드 AI 클라우드 협력 → 금융·제조향 확장
  • 삼성과 AI-RAN·6G 기술 협력 → R&D 경쟁력 강화
  • 2026년 배당 정상화 시 배당 확대 가능성 매우 높음

■ 리스크

  • 3Q25 배당 미실시로 2025년 고배당기업 요건 불충족
  • 그러나 2026년부터 정상화 전망

➡️ 배당 + 감가상각비 감소 + AI 확장 3박자 모두 갖춘 종목

🟩 KT (030200) – 구조적 리레이팅 초기

투자 의견: BUY
목표주가: 59,000원

■ 투자 포인트

  • 2025년부터 배당소득 분리과세 적용
  • 대규모 부동산 이익으로 기저 높아졌지만, 배당성향 요건 충족 가능
  • AIDC(AI 데이터센터) 사업 확장(MOU 체결)

■ 수급 개선

  • 기관·외국인 수급 모두 회복 중
  • ROE 개선, 주주환원 정책 명확화

■ 주요 이슈

  • 차기 대표이사 선임(12월 중 윤곽) → 경영 안정성 확보 기대
  • AIDC 사업 확장으로 AI 인프라 수요 대응

➡️ 배당과 신사업 구간에서 안정적인 중장기 투자처

🟥 LG유플러스 (032640) – ROE 회복 구간 진입

투자 의견: BUY
목표주가: 18,000원

■ 투자 포인트

  • 2025년부터 분리과세 적용
  • ROE 8~10% 도달 목표 제시 → 기업가치 제고 계획 본격화
  • 자사주 매입·소각을 통한 DPS 우상향 정책 강화

■ 왜 중요할까?

  • 사업구조 고도화(AX 역량 강화) → 마진 개선
  • 배당 안정성 강화 → 장기적 주가 하단 지지

➡️ 수익성 개선 + 주주환원 강화가 겹치는 구간

🔍 5. 해외 통신사 비교

해외 주요 통신사들은 PER 10~15배, 배당수익률 3~6% 수준입니다.

반면 한국은:

  • PER 7~10배
  • 배당수익률 4~6%

➡️ 밸류에이션 부담 낮고 배당 매력은 더 높음
➡️ 글로벌 대비 저평가 영역

📈 최종 정리: 지금 통신주를 다시 봐야 하는 이유

✔ 2026~2027년 실적의 큰 변화

  • 주파수 상각비 감소 → 영업이익 구조적 증가

✔ 세금 혜택(배당소득 분리과세)

  • 개인 투자자 실질 배당수익률 상승
  • 기업의 배당 확대 유인 발생

✔ 안정성 + 꾸준한 현금창출

  • 변동성 시장에서 방어주 역할
  • 배당과 수익성 개선이 동시에 발생하는 드문 시기

✔ 3사 중 1순위

  • SK텔레콤 → 배당·밸류·실적 턴어라운드 3박자
  • 장기 배당 중심 투자자라면 가장 우선순위

📌 참고 출처: [유한타증권 / 통신주, 배당소득 분리과세 수혜 / 임소정 ]