🎰 2025 카지노 산업 전망｜롯데관광개발·파라다이스·GKL 실적과 주가 총정리

2025년 하반기, 카지노 산업이 다시 한 번 활기를 되찾고 있습니다.
특히 **중국 단체관광객 비자면제 조치(9월 말)**와 **국경절 특수 효과(10월 초)**가 맞물리며,
카지노 업황이 본격적인 회복세를 보이고 있습니다. 카지노 업종에 대해 ‘Positive(긍정적)’ 전망을 유지하며,
특히 롯데관광개발·파라다이스·GKL을 주요 종목으로 꼽았습니다.



✅ 카지노 산업 전반: 외국인 관광객 효과 ‘뚜렷’

2025년 3분기 기준, **중국인 인바운드(방한객)**는 약 **170만 명(+25% YoY)**으로,
이미 코로나 이전 대비 106% 수준까지 회복됐습니다.

  • 중국 단체관광객 비자면제(9/29 시행)
    → 매스(일반 고객) 중심의 방문객 증가세 본격화
  • 한중 항공노선 증편 및 국경절 연휴 특수
    → 중국 일반 VIP 및 하이롤러 수요 회복 기대

NH투자증권은 “매스는 견조하지만, 하이롤러가 향후 주가 모멘텀의 핵심 변수가 될 것”이라 분석했습니다.
즉, **고객 믹스(하이롤러 비중)**에 따라 향후 성장 속도가 달라질 가능성이 높습니다.

🇨🇳 중국 VIP 고객 회복세: 하이롤러가 관건

  • 3분기 중국인 인바운드 173만 명(+25% YoY)
  • 중국 VIP 방문객 수: 코로나 이전의 90% 수준 회복
  • 인당 지출액(드롭액): 아직 회복 여지 남음

특히 **롯데관광개발(제주 드림타워)**의 경우,
매스 중심에서 VIP 및 하이롤러 고객까지 확장되고 있으며
방문객 수와 인당 지출액이 함께 늘어나는 ‘질적 성장’ 단계로 진입했습니다.

🇯🇵 일본 VIP 수요: 안정적 성장세 유지

  • 7~8월 일본인 방문객 수 68만 명(+20% YoY)
  • 일본 VIP 드롭액: 코로나 이전 대비 117% 수준
  • 엔화 약세에도 꾸준한 방문 수요 유지

특히 **파라다이스시티(P-City)**와 GKL은
일본 하이롤러 고객 기반이 탄탄해 안정적인 매출 흐름을 이어가고 있습니다.
NH투자증권은 “향후 인당 지출액 상승이 중장기 성장 동력으로 작용할 것”이라 전망했습니다.

📈 주요 3사 실적 및 주가 전망

🏆 롯데관광개발 (032350.KS) — Top Pick

  • 투자의견: Buy (유지)
  • 목표주가: 27,000원 (상향, 기존 23,000원)
  • 현재가(10/20 기준): 18,950원
  • 3Q25 예상 매출: 1,921억 원(+38% YoY)
  • 3Q25 예상 영업이익: 491억 원(+122% YoY)

✅ 핵심 포인트

  • 중국 하이롤러 회복 + 일본 신규 고객 유입
  • 카지노·여행 부문 동반 호조
  • 리파이낸싱 완료로 금융비용 부담 완화
  • ESG 경영 및 지배구조 개선 추진

👉 NH투자증권은 **“단기·중장기 업사이드 모두 풍부하다”**며
카지노 업종 내 **Top Pick(최우선 추천 종목)**으로 제시했습니다.

🎯 파라다이스 (034230.KS)

  • 투자의견: Buy (유지)
  • 목표주가: 30,000원
  • 현재가: 19,480원
  • 3Q25 예상 매출: 약 2,970억 원(+11% YoY)
  • 영업이익: 554억 원(+53% YoY)

✅ 핵심 포인트

  • 매스·일반 VIP 중심의 안정적 성장
  • 그랜드하얏트 인천 인수로 P-City 객실 확대
  • 하이롤러 고객 유입 위한 마케팅 경쟁력 강화

파라다이스는 일본 HIS, 세가사미와 협업 중이며
2026년 이후 하이롤러 객실 마케팅 강화 효과가 본격화될 전망입니다.

💼 GKL (114090.KS)

  • 투자의견: Buy (유지)
  • 목표주가: 21,000원
  • 현재가: 17,030원
  • PER: 18.4배
  • ROE: 13.3% (2025E)

✅ 핵심 포인트

  • 시내 입지 강점으로 방문객 수 회복 빠름
  • 인당 지출액 회복세 시작
  • 중국인 단체관광객 회복 수혜 직접적

단, 체류 시간이 짧아 고지출 고객 비중은 다소 낮은 편입니다.
향후 콤프(Compliment) 강화 및 VIP 유치 전략이 실적 개선의 핵심이 될 전망입니다.

🌏 마카오 카지노 시장도 회복세

  • 3Q25 GGR(총게임매출): 626억 MOP(+13% YoY)
  • 객당 지출액: +6% 상승
  • 프리미엄 매스 고객 증가세 지속

마카오의 성장세는 객당 소비 증가 덕분입니다.
NH투자증권은 “한국 카지노 산업에도 긍정적 신호로 작용할 가능성”을 언급했습니다.

🔍 결론: 2025년 카지노주는 ‘턴어라운드의 해’

  • 외국인 관광객 회복 본격화
  • 중국 단체관광객 비자면제 효과 지속
  • 일본·중국 하이롤러 수요 회복
  • 리파이낸싱 완료로 재무 안정성 확보

👉 롯데관광개발, 파라다이스, GKL 모두
‘매출 성장 + 비용 효율화’ 두 마리 토끼를 잡으며
2025년 카지노 업종 전반의 **‘턴어라운드(실적 반전)’**이 기대됩니다.

📚 출처: NH투자증권 「카지노 업황은 탄탄대로」 (2025.10.21)
분석: 이화정 연구원 / 문소영 연구원
(자료: NH투자증권 리서치본부)