삼성전자·SK하이닉스 목표주가 상향
2026~2027년 메모리 슈퍼사이클, 아직 끝나지 않았다
2025년 하반기 이후 반도체 업황은 단순한 가격 반등 국면을 넘어, 이익 추정치가 연속적으로 상향되는 구조적 상승 구간에 진입하고 있습니다. 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 추정치 및 목표주가를 동시에 상향하며 2026~2027년까지 이어질 메모리 수급 타이트 국면에 주목했습니다.
현재 시장의 관심은 “얼마나 더 오를 수 있느냐”보다는 “이익 상향이 얼마나 오래 지속되느냐”로 이동하고 있습니다.
📌 메모리 업황 핵심 요약
2027년 말까지 수급 타이트 전망
- DRAM·HBM 중심의 공급 제한 구조
- AI 서버 수요 폭발로 고부가 메모리 비중 확대
- 단기 가격 반영 이후, 중장기 이익 상향이 주가 에너지로 축적 중
특히 시장은 디램 업황의 지속성을 저울질하고 있으며,
2027년 실적 증가분이 본격 반영되는 시점에 주가 재상승 가능성이 높다는 판단입니다.
삼성전자 투자 포인트 정리
✅ 삼성전자 목표주가 상향 근거
- 삼성증권 목표주가: 14만원
- 씨티 목표주가: 17만원 (상승여력 +58%)
- 투자의견: 매수(Buy) 유지
🔹 4Q25 실적 전망 (컨센서스 상회)
- 4Q25 영업이익
- 삼성증권: 17조원
- 씨티: 20.4조원 (시장 컨센서스 17.1조원 상회)
- DRAM ASP: QoQ +35% 가정
- 전년 대비 +214%, 전분기 대비 +68%
사업부별 영업이익 전망
- 반도체: 16.9조원 (메모리 가격 강세)
- 디스플레이: 2.0조원
- 모바일: 1.7조원
- 가전: -0.6조원
🔹 2026년 초호황 시나리오
- 2026년 영업이익 전망
- 삼성증권: 94조원
- 씨티: 115조원 (+162% YoY)
메모리 가격 전망
- DRAM: +53% YoY
- NAND: +44% YoY
👉 AI 서버 확대 + 공급 부족 지속이 핵심 동력
🔹 밸류에이션 기준
- 2026년 BPS: 7.3만원
- 적용 멀티플: P/B 1.9배
- 고수익 HBM·DRAM 비중 확대가 멀티플 리레이팅 근거
SK하이닉스 투자 포인트 정리
✅ SK하이닉스 목표주가 상향 근거
- 목표주가: 75만원
- HBM4 기술 리더십 지속
- AI 서버 메모리 점유율 확대
🔹 실적 전망 핵심
- 4Q25 영업이익: 15조원
- 일반 DRAM ASP는 경쟁사 대비 일시적 하회
- 1Q 이후 빠른 만회 예상
- HBM4
- 고객사 물량 선점
- 연말 본격 양산 돌입
🔹 2026년 실적 전망
- 영업이익: 84조원
- M15X 증설로 생산 능력 확대
- HBM4에서도 기술 격차 유지 전망
🔹 밸류에이션 기준
- 2026년 BPS: 25만원
- 적용 멀티플: P/B 3배
- 고ROE 구조와 HBM 독점적 지위 반영
💡 투자 전략 정리
지금 반도체 투자에서 중요한 포인트
- 단기 가격 상승보다 이익 추정치의 방향
- 일반 DRAM → HBM 중심의 구조적 변화
- 2027년까지 이어지는 공급 제약 환경
삼성전자와 SK하이닉스 모두
단기 조정이 와도 이익 상향이 누적되는 구조에 있으며,
이는 중장기 주가 상승의 핵심 동력입니다.
⚠️ 주요 리스크 요인
- HBM 승인 및 양산 일정 지연 가능성
- 경쟁사의 공격적 증설
- 스마트폰 시장 경쟁 심화
- 원화 강세에 따른 수익성 압박
마무리 정리
2025년은 가격의 해,
2026~2027년은 이익의 해가 될 가능성이 큽니다.
메모리 반도체는 다시 한번
사이클 산업이 아닌 구조적 성장 산업으로
재평가받고 있습니다.
특히 삼성전자와 SK하이닉스는
AI 시대의 핵심 인프라 기업으로
중장기 포트폴리오에서 여전히 중요한 선택지입니다.
📅 출처
- 삼성증권 리서치 이종욱
- Citi Equity Research (Samsung Electronics)
